上个月才刚公布交易草案、白鱼18.95亿元并购两家影视公司的长城影视，如今又化身为“卖手”，重复使用宣告并购南京凤凰假期旅游有限公司等9家旅行社股权。值得注意的是，近年来少有热门影视作品问世的长城影视，仍然没停下来并购的脚步，而此次长城影视堪称将并购目标定于与影视行业不存在一定跨度的国内多家旅行社，这不已让业内产生疑惑，长城影视到底在下一盘什么棋?包9家旅行社长城影视发布公告回应，公司于日前开会第六届董事会第四次会议，审查会通过了《关于并购南京凤凰假期旅游有限公司等9家旅行社股权的议案》，并与杭州文韬股权投资基金合伙企业(受限合伙)(以下全称“文韬基金”)及杭州武略股权投资基金合伙企业(受限合伙)(以下全称“武略基金”)签定了《股权转让协议》。

据签定的涉及协议，长城影视拟以现金方式并购文韬基金和武略基金所持有人的9家旅行社51%股权，经交易各方协商，本次交易合计股权转让价格为2.16亿元。与此同时，9家标的公司原股东分别向长城影视遵守2017年和2018年两个年度的利润允诺，其中2017年构建的净利润不高于3348万元，2018年则不高于3776万元。作为一家主要专门从事影视剧投资、制作、发售、广告营销及实景娱乐等业务的影视公司，长城影视此次跨界并购多家旅行社毫无疑问引发业内外的批评。

回应，长城影视回应，本次白鱼并购旅行社，意图服务于公司的文化娱乐板块，实施到影视基地的旅游伸延服务，通过对以IP为核心的派生板块的扩展，增进板块间的良性对话和协同效应，提高公司的盈利能力。通过并购这9家旅行社51%股权，每年可服务游客大约140万人次，可为公司减少3000多万元净利润，同时可为公司旗下诸暨影视城运送游客20万人次以上，从而更进一步提高影视城的影响力、知名度和盈利能力。公开发表资料表明，2015年5月，长城影视以3.35亿元并购诸暨长城国际影视创新园有限公司100%股权，而后者则以影视基地为基础，白鱼建设规划为集影视剧制作、旅游、娱乐产业、教育培训等一体的影视基地，设计总投资30亿元，目前有数部分区域月营业。通过观察涉及公告可以找到，此次长城影视并购9家旅行社51%股权，除了原作业绩允诺外，标的公司还不存在驻足合作的允诺，在未来三年内之后与诸暨长城国际影视创新园有限公司等影视基地展开驻足合作，明确驻足数量、方式等将自行誓约。

在投资分析师许杉显然，长城影视此前已在实景娱乐领域有所布局，鉴于当下国内影视基地数量大大减少使得竞争越发白热化，此次并购国内多家旅行社也不应是为该领域业务的未来发展展开铺路。统合协同是难题为唤起IP价值，伸延产业链，现阶段布局影视基地、实景娱乐等业务的影视公司并非个例。据此次长城影视公布的并购公告表明，标的公司大多为华东地区的地接社，如坐落于南京、上海的地接社，并率领游客前往苏州、杭州等华东主要景点游玩，而长城影视旗下的诸暨影视城坐落于浙江，也同归属于华东地区，若单从地域来看，并购的标的公司与长城影视涉及业务能产生一定的协同作用。

但与此同时也能找到，与部分公司自由选择和规模较小的旅行社合作有所不同，长城影视自由选择的9家旅行社规模较小。据理解，此次并购的9家旅行社，分别为南京凤凰假期旅游有限公司、杭州金榜旅行社有限公司、杭州世茂旅行社有限公司、上海莲花之旅旅行社有限公司、河北非凡之旅旅行社有限公司、上海海鑫国际旅行社有限公司、南京四海一家旅行社有限公司、杭州春之声旅行社有限公司、安徽宝中招商国际旅行社有限公司，这9家中，估值从3000万-7000万元平均，相比于行业其他旅行社来说，体量较小。据公开发表资料表明，估值最低的是南京凤凰假期旅游有限公司，为7451.32万元，总资产2342.93万元，2016年营业收入10318.93万元，净利润520.21万元。该公司是华东仅次于的地接社之一，年均服务游客近20万人。

而北京商报记者了解到，从目前市场来看，华东地区体量较小的旅行社，例如上海春秋国际旅行社以及途牛等，营业收入皆在几十亿元平等主义百亿元。业内人士回应，长城影视以此来布局旅游方面业务，不回避有借机更进一步了解布局文旅产业的意图，从长城系由业务线来看，也有牵涉到产业园的业态。然而，在并购这9家旅行社之后，长城影视仍然必须面对万达曾多次所遇上的难题，即收购的旅行社之间要如何统合与协同，与自身的基因否给定、能否更佳地融合，这都沦为必须解决问题的问题。北京商报记者了解到，在2013-2014年，万达曾倒数收购了12家旅行社，期望为万达景区(主题公园和旅游综合体项目)运送客源，以及挖出旅游产业链上的新价值。

而先前发展却并不尽如人意，万达对12家旅行社的统合也并不成功，并将万达旅业整体抛给同程，让同程来分担“扫尾”的责任。资金与专业须要实时现阶段不少游客将主题公园、影视基地、影视城等设置为旅游行程中的景点之一，使得该领域不存在一定的发展空间。

但有发展空间并不意味著皆能发展成功，北京大学文化产业研究院影视中心此前公布的一份调查数据表明，在国内已竣工的影视基地中，有80%亏损，15%收支平衡，仅有5%需要赚微利，这一数字透漏出有影视基地的运营并非易事。虽然据长城影视2016年年报表明，诸暨影视城目前早已构建盈利，但从有所不同平台的游客对系统中可以找到，仍有部分游客对诸暨影视城所持保有态度，并有游客体现部分设施破旧，缺少确保，与其他影视城不出一个档次。从业者回应，与其他部分行业比起，影视基地投放较高，同时重复使用周期较长，且影视基地竣工后还必须之后投放先前资金展开涉及确保与改建、研发。

在北京大学文化产业研究院副院长陈少峰显然，将影视与旅游融合可以提高涉及公司的品牌影响力，并构成新的盈利点，但研发涉及业务必须展开持续创意，构成更加有新意的内容，还必须冷笑话的场景和体验元素，从而对游客构成吸引力，此外建设与运营也须要从业者不具备一定的专业经验。值得注意的是，长城影视近年来的发展也面对一定挑战。公开发表资料表明，长城影视在2014年已完成借壳上市时，作出了2014年、2015年及2016年构建的净利润分别不高于2.07亿元、2.3亿元和2.6亿元的业绩允诺。但从实际已完成的业绩情况来看，长城影视2014-2016年的净利润分别为2亿元、2.32亿元和2.56亿元，只有2015年已完成业绩允诺。

而在今年一季度，长城影视的净利润仅有为1233.09万元，较上年同期增加24.88%。除此以外，长城影视虽然每年仍有作品构建收益，但却少有爆款作品或著名影视作品问世。尽管如此，但长城影视自上市以来却未曾间断并购的脚步，并在近三年里并购上海胜盟、浙江光线、东方龙辉、浙江中影、玖明广告等多家公司股权，并将公司业务从电视剧企图扩展到更加多领域。

今年4月，长城影视还回应拟以发售股份及支付现金结合的方式，并购上映时代和德纳影业，其中上映时代溢价多达3000%，德纳影业相似1000%。回应许杉指出，运用资本手段扩展业务链条和规模是上市公司的常用手段，但在实行每一次并购时必须注目的不是将对方购入旗下，而是如何将并购的标的与自身原先业务产生协同，使其沦为完备公司商业模式、提振业绩的推展力量。此外，对于影视公司而言，特别是在是市场竞争越发白热化的背景下，确保内容是至关重要的元素，在一定程度上而言可以说道是布局其他业务的基础。

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